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信托资金池被亮“黄牌” 警惕“最后一棒”
规模膨胀过猛的信托资金池业务，将面临监管的规范。10月17日，记者从业内人士处获悉，近日监管部门已通过窗口指导方式，暂停信托发行新的资金池业务，新发产品的报备将受限制。
上海一位信托高管表示，今年以来，各家信托公司对资金池业务很追捧，但这类产品其实并没将投资者资金安全放在首位，甚至有可能沦为接盘资金，所以就会存在放进池里的资产质量风险以及流动性风险。
另外，消息人士透露，监管部门正在制定规范信托资金池业务的文件，并且已经定稿成型，只是文件具体的出台时间还不确定。
新发产品报备受限
上述知情人士透露，监管部门的要求已经通知到地方监管部门，但并没有下发文件，属于窗口指导。言下之意就是，新的资金池产品将被限制，而存量的业务则允许继续运行，不会全部叫停。
信托资金池产品，是指信托公司在向投资者发行产品时，并没有明确的投资标的，而是将资金募集完成后先建立资金池，然后再由信托公司自主决定资金的投向分配。
从各家公司发行的情况看，资金池的模式也是多样，主要有多对多方式、多对一方式或者是TOT的模式。譬如，现在很流行的现金管理类信托就是属于多对多模式。
西部某信托公司人士向记者表示，现在还没接到相关的具体通知。我们的业务构成中确实有部分资金池产品，是否会有影响产品的发行现在还不好评估。该人士说。
上述信托高管认为，对于投资者来说，选择信托产品的重点是安全性，然后是流动性，最后才是收益。
但是在众多资金池产品中，信托公司的出发点并没有考虑这些，主要还是基于自身利益考虑。比如TOT模式，信托公司的想法主要有三个方面。
一是突破单个信托计划的自然人人数不得超过50人的限制。但是信托产品是有风险的，也需要买者自负，在没有其他更科学的方法来衡量投资者风险承受能力前提下，通过资金额大小来提高门槛也是很有现实必要的。
二也是信托公司对自身客户群没有信心。该人士表示，对实力强的机构，300万元以上的高净值客户比比皆是，没必要去发门槛更低的产品。而客户资源积累不够的机构，如果选择与银行合作，那么对方要价会很高，所以就会选择变相降低门槛。
三是信托项目的融资成本肯定会逐步走低，通过TOT的融资模式，就可以获得更低成本的资金，并且信托在其中也可以赚取差价。
而想做好资金池产品，需要具备
起码三个方面的条件：一是要有专业的投资团队，从业经验应该在3-4年比较稳妥;第二，要有强大的系统支撑，来支持跨市场的配置交易。再者，后台系统必须运作高效，才能应对投资者不断的申购、赎回。
现在很多的资金池产品模式，基本都是属于信托公司内部交易，在三个方面的准备基本都是不够的。该人士说。
风险隐患
然而，资金池在给信托公司带来源源不断的资金同时，实际上是给投资者埋下了风险地雷。
对于资金池信托，风险主要体现在两个方面，首先是将质地差，存在兑付风险的信托项目放进资金池;其次是流动性风险，对于期限确定的资金，还可以通过管理流动性缺口来控制风险，但是可以随时申购赎回的产品，一旦遭遇大举赎回，那么流动性的问题就比较关键。
上述高管表示，比如采用类似开放式基金的模式，就必须保证放在资金池里的资产必须经得起推敲，必须通过资金的配置等手段来控制风险。
相反，如果信托项目本身的质地有问题，需要通过资金池产品来帮忙缓解兑付风险或流动性风险的话，那么迟早会有投资者沦为最后一棒。
通过这些创新的工具，其实并没有消除风险，而是将风险在不同的投资者之间转移，也是属于本末倒置的做法，所以信托公司应该将更多的精力用于保证项目的质地方面。该人士说。
业内人士建议，对于规范资金池业务，首先应该在信息披露、风险控制方面要求更充分，比如将资金配置的详细比例告知投资者，要对流动性更差的信托产品设定配置的上限，譬如控制在20%以内。而TOT模式中将资金只投向一两款信托产品的做法更值得警惕。
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信托资金池被亮“黄牌” 警惕“最后一棒”
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