信托资金池产品被“叫停”

信托资金池产品被“叫停”

日前有消息称，银监会对信托公司旗下的资金池项目进行窗口指导，新项目不再发行，既有产品也将严格规范。分析人士表示，监管层此举既考虑此类产品未来可能出现的风险，同时也是降低其对于银行理财产品的竞争性，这对信托公司今后的创新会产生何种影响，还有待观察。

投资方向不明成隐患据了解，资金池最早是由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发，以统一调拨集团的全球资金，最大限度降低集团持有的以净头寸为目的的现金管理手段，之后逐渐被金融机构发展为以一定配置方式为条件，使池内资金流入流出处于一个相对稳定状态，将资金用于投资谋利的资产管理方式。银行理财池、基金均为典型代表。近几年，信托公司的资金池项目更是其中佼佼者。

从目前市面上已有信托资金池看，主要有两种模式。其一，信托公司一次或多次发行信托计划，募集资金投向单一项目，信托期内设置开放期，允许委托人申购、赎回，并提供流动性保障，实现短期资金投向长期项目，通过时间错配降低资金成本，即在资金与项目配对上，形成一对一或多对一方式。其二，信托公司以开放式基金模式发行信托计划，发行时未确定投资项目，或投资多个项目，或以组合方式投资，信托期内设置开放期，允许委托人赎回，提供流动性保障，即资金与项目配对上为多对多方式。

业内人士表示，资金池类信托产品存在风险隐患，如在受托人配置过程中，一些暗箱操作情况可能发生，且难以规避。因为，投资者人并不知道资金被用到何处，全由信托公司掌控，一旦信托公司出现兑付危机，极有可能将这笔资金用作以旧换新，填补其他信托计划的债务。在良性运行状态下，资金不会出现问题。但如果大批产品出现问题，最后接盘的资金将承受所有风险，这是资金池类产品面临的最大隐患。上述人士表示。

挤压银行产品发展空间近期，媒体开始担忧信托公司资产池项目成为庞氏骗局，认为某个公司一旦出现这种风险，或将引发系统性风险。之后，随即传出监管层约见信托公司负责人的消息，不排除市场担忧之声引起监管层关注。

不过，市场人士认为这种观点过于片面。新浪基金研究中心的郭乙臻表示，对于资金池信托的风险控制，由于投资者事先无法确知资金投向及具体的资金运用方式，相当于把选择权和评判权让渡给信托公司。在这种产品设计逻辑下，投资者能做的恐怕仅是品牌识别策略，重点参考信托公司的资质、过往项目运作风格等情况，用过往来判定未来。但庞氏骗局之说有失偏颇，因为庞氏骗局的特点之一是所融资金本身不产生现金流，完全靠借新还旧支撑;二是承诺无法取得的高收益，而信托资金池并不符合这两个特点。

据悉，目前市场上发行资金池产品较多的有中信信托、中融信托、平安信托、湖南信托等。信托资金池的规模也颇为惊人，仅平安信托资金池规模已达400亿元，中融信托资金池规模也已在短期内迅速膨胀到近150亿元。

另有观点认为，银监会叫停资金池信托是有意安抚银行。因为，此类信托计划实际上与银行理财的投资方式相似，但比银行更灵活，随着国内各大信托公司纷纷设立资金池，对银行产品造成不小压力。

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